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外資控股券商增至三家 證券業對外開放再進一程

  業內人士普遍表示,短期內,不必過于擔憂外資券商入市給國內券商帶來的壓力。與外資券商相比,國內龍頭券商有兩個優勢:一是國內龍頭券商有不可忽視的體量優勢;二是國內券商對國內的情況更熟悉,也更有經驗。

  繼瑞銀證券之后,摩根大通證券(中國)有限公司和野村東方國際證券有限公司被批準成為外資控股券商。這是證監會2018年4月出臺《外商投資證券公司管理辦法》之后第一批申請成為外資控股的券商。

  證監會表示,下一步將繼續堅定落實我國對外開放的總體部署,積極推進資本市場對外開放進程,扎扎實實做好每一項對外開放的具體工作,繼續依法、合規、高效地做好合資證券公司設立或變更實際控制人審核工作。

  外資持股比例持續放寬

  近些年,中國資本市場的發展以及中國資本市場對外開放程度逐漸擴大是吸引外資券商進入的重要因素。

  2012年8月證監會修訂規則,將外資持股比例上限放寬至49%,條件由持續經營5年縮短到2年。2017年11月10日,財政部表示,將允許外資在證券公司中的持股比例限制放寬至51%,上述措施實施3年后,持股比例不受限制。

  2018年4月28日,中國證監會發布《外商投資證券公司管理辦法》,并相應更新證券公司設立審批等行政許可服務指南,符合條件的境外投資者可根據要求,向證監會提交變更公司實際控制人或者設立合資證券公司的申請材料。

  《外商投資證券公司管理辦法》發布后僅10天,2018年5月8日,野村控股株式會社便向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料,野村控股株式會社擬持股51%。兩天后的5月10日,摩根大通也向證監會提交了設立并控股合資券商的申請。之后,摩根大通曾公開表示,計劃在未來數年內監管允許的條件下將所持有的合資券商持股比例增至100%。

  摩根大通中國區首席執行官梁治文表示,這是摩根大通在華長期業務發展的重要里程碑。控股證券公司的建立將進一步加強其在中國市場的業務能力,更好地支持目標客戶和當地經濟的發展。

  野村控股首席執行官永井浩二表示,希望通過在中國擴大公司規模來支持中國與日本的經濟發展,同時穩步鞏固野村作為深植于亞洲的全球性金融服務機構的地位。新的合資公司在成立初期將以財富管理為主營業務,憑借野村通過面談進行財富規劃的咨詢優勢服務中國高凈值人群。之后,在財富管理業務以外,合資證券公司將逐漸建立金融產品銷售渠道以及拓展機構及其他業務,并最終發展成為一家綜合性證券公司。

  券商行業的“鯰魚效應”

  業內人士普遍表示,短期內,不必過于擔憂外資券商入市給國內券商帶來的壓力。與外資券商相比,國內龍頭券商有兩個優勢:一是國內龍頭券商有不可忽視的體量優勢;二是國內券商對國內的情況更熟悉,也更有經驗。

  一方面,數據顯示,國內知名上市券商在資本金上遠超外資券商。同花順iFinD數據顯示,2018年,中信證券歸屬母公司股東權益為1531億元,國泰君安為1235億元,海通證券、華泰證券也都超過了1000億元。而本次摩根大通證券(中國)和野村證券(中國)的注冊資本只有8億元和20億元。有業內人士表示,外資券商未必在各項業務上都具備明顯的競爭優勢。

  另一方面來看,外資控股券商進入中國,可能會給國內券商帶來更好的管理理念,國內龍頭券商可能會快速學習先進模式。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,外資金融機構的經驗豐富,擁有成熟的國際經驗,無疑將加大券商行業的競爭力度,進一步提高外資券商的市場份額。同時,有利于合資券商的發展,為國內券商帶來“鯰魚效應”,國內券商借機學習先進經驗,提升管理能力。

  也有分析師指出,放寬控制權甚至允許外資100%控股,有利于減少中外資股東之間的摩擦,提升管理效率。未來,隨著外資投資機構準入門檻降低、金融工具日益豐富和完善,外資機構基于全球視野、全球化標準化交易和清算系統的優勢,可能會在爭取國際國內投資機構、高凈值個人客戶上有所作為。

  “引進來”也要“走出去”

  近年來,監管層一直致力于“建設富有中國制度特色、注入中國文化元素的世界一流投行”。2018年9月,證監會正式發布《證券公司和證券投資基金管理公司境外設立、收購、參股經營機構管理辦法》。以依法有序推動證券基金經營機構走出去,切實加強證券基金經營機構對境外機構的管理。

  2018年,我國共有7家券商跨境業務試點獲批。證監會曾表示,證券基金經營機構在境外設立、收購經營機構,積極為境內企業跨境投融資活動提供了金融服務,提高了自身國際化經營水平與核心競爭力。但是,我國券商在境外經營也存在問題:一是部分機構下設機構較多,層級較多,內部架構不清晰,管控不到位;二是部分機構將業務拓展至非金融業務領域,有的還返回境內設立子公司從事與母公司同質或相似的業務;三是證券基金經營機構對境外機構管控不足,存在風險隱患。

  有機構人士表示,在目前國內券商數量超百家、增量蛋糕有限的背景下,券商行業洗牌將成行業趨勢。而在并購大潮開啟之后,“強者恒強”的頭部券商還應該通過境外設立分支機構等方式勇敢地“走出去”。如果只滿足于“混跡”A股市場,即使處于頭部券商之列,在全球資本市場上也不會擁有很強的話語權和資產定價權。

責任編輯:韓昊
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