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完善做空機制應推出集體訴訟制度

  4月1日,2019年國家金融與發展實驗室年會在北京舉行。國家金融與發展實驗室高級研究員尹中立就科創板在發行和交易方面的創新和完善發表了看法。

  尹中立表示,最近十年代表著新興力量的科技類公司沒有包含在A股市場。其背后是IPO篩選方式的缺陷和投資銀行工作的失職。為此,科創板啟動了“跟投”制度。“跟投”一方面可以有效遏制公司在上市過程中的財務造假行為;另一方面可以減少各種尋租行為。“但這種制度也有副作用,”尹中立指出,因為“跟投”之后,投資銀行與上市公司之間在一定程度上會形成一種合謀的關系。在整個資本市場的體系制度建設當中,投資銀行應當承擔“看門人”的角色,但是“跟投”之后這個“看門人”就失去了獨立性。因此,他建議:第一,在券商內部設立防火墻制度,讓投資銀行保薦人員的收入與跟投所得進行有效隔離;第二,券商的研究部門不能去推薦自己保薦的上市公司。

  科創板在交易制度上也做了新的安排,比如強化了融資融券制度,克服了現有融資融券制度只能融資不能融券的缺點,而且漲跌幅限制放寬到20%。但尹中立認為,這還遠遠不夠,應在做空機制方面有所突破。“完善做空機制要推出集體訴訟制度。因為科創板很多是高新技術企業,存在著更加嚴重的信息不對稱,為了彌補這一缺陷,我們應該鼓勵專業的中介機構和學有所長的個人,利用集體訴訟機制來減少股票市場的信息不對稱,讓他們在瞄準上市公司訴訟的過程中得到專業的獎勵和補償。如果這個制度能夠完善,科創板制度就可以在一定程度上彌補當前A股市場的不足。” 尹中立進一步表示。

責任編輯:趙乘鋒
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