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3月兩大制造業PMI雙升

逆周期調節政策效果漸顯


新華社 供圖

  4月1日發布的財新中國制造業PMI報告顯示,經季節性調整的采購經理人指數(PMI)從2月份的49.9回升至3月份的50.8,為4個月以來首次錄得景氣改善,雖然改善幅度尚屬輕微,但已是2018年7月以來最高。而前一天國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的3月數據顯示,官方制造業PMI在連續3個月低于臨界點后重返擴張區間,升至50.5,比2月上升1.3。
  “3月制造業PMI上升主要源于季節性因素,但也顯現了前期逆周期調節政策的效果。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對《上海金融報》記者表示,“春節過后,企業逐步恢復生產,每年3月制造業PMI普遍上升,呈季節性波動特征,今年3月也不例外。而在宏觀政策逆周期調節下,實體需求有所改善,經濟運行出現一些積極變化。今年穩增長政策力度加大、進度加快,年初提前下達財政資金,大批項目集中上馬,目前這些政策的積極效果逐漸有所顯效,促進制造業PMI反彈回升。”
  “雖然一季度經濟增速可能有所放緩,但隨著積極因素逐漸顯現,未來經濟運行有望逐漸走穩。”劉學智進一步表示。
  根據國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河的解讀,3月官方制造業PMI呈現出幾個特點:一是生產活動加快,內需繼續改善。表明隨著國家支持實體經濟發展的簡政減稅降費政策逐步落地,供需兩端有所回暖。二是新動能較快增長,消費品行業運行穩定。三是價格指數上升,企業采購意愿增強。四是世界經濟增長有所放緩,進出口動力仍顯不足。
  “受益于融資環境的放松、民企紓困政策的發力以及中美貿易談判進展積極,3月制造業景氣度得到了進一步修復,尤其是就業情況得到了大幅改善。”莫尼塔分析師鐘正生、張璐就財新制造業PMI數據分析指出,財新PMI指數包含的5個分項(新訂單、產出、就業、供應商供貨時間、采購庫存指數)中,就業指數反彈幅度遠大于產出和新訂單指數,與采購庫存指數共同成為驅動3月制造業PMI反彈的主要因子。
  “3月制造業就業指數飆升至2013年2月以來最高,并躍上榮枯線,顯示就業壓力得到有效釋放。”鐘正生、張璐表示,“國家統計局數據顯示,2019年2月城鎮調查失業率達5.3%,創2017年初以來最高,引發對就業狀況的強烈擔憂。考慮到春節前后是就業變更的高峰期,加之中美談判背景下,出口企業可能在生產用工方面存在觀望情緒,3月失業率能否顯著回落成為觀察就業壓力的關鍵。3月財新PMI產出指數在榮枯線以上進一步反彈,就業指數顯示就業狀況大幅好轉,反映制造業生產、用工趨于活躍,有助于緩解各方對就業的擔憂。”
  劉學智指出,積極政策的首要目標應是促進就業增長,對經濟增速短期下降的容忍度可適當加大。“今年政府工作報告中首次將就業優先政策置于宏觀政策層面,旨在強化各方面重視就業、支持就業的導向。就業是民生之本、財富之源,穩增長首要是保就業,今年城鎮新增就業要實現1100萬以上。就業穩定才能實現小康社會,完成全面脫貧目標。”
  鐘正生分析稱,財新PMI指數分項中,新訂單指數小幅回升,創4個月以來最高,新出口訂單指數也反彈至榮枯線以上,制造業內需和外需均溫和回升。產出指數同樣在榮枯線以上進一步反彈。同時,成品庫存指數從2月低點顯著反彈,但仍略低于榮枯線;采購庫存指數同樣大幅反彈至擴張區間,企業補庫存意愿顯著修復。供應商供貨時間指數明顯回升,但仍低于榮枯線,企業資金周轉速度加快。此外,出廠價格和投入價格指數繼續小幅上揚,且出廠價格指數高于投入價格指數,反映制造業原材料成本壓力有所減輕,3月PPI環比和同比或將進一步回升。
  劉學智表示,大規模減稅降費有助于為制造業減負,提振市場信心,二季度制造業PMI有望保持在榮枯線以上,但積極政策有待進一步釋放效力。“3月以來需求狀況有所改善,企業生產加快,但一季度經濟運行整體偏弱,經濟增速可能有所放緩。積極政策有待進一步釋放效力。”劉學智進一步指出,“積極財政政策將在兩個方向加力提效。一是擴大財政支出,加大補短板力度;二是大幅度減稅降費,降低企業經營成本,增強企業經營的信心。貨幣政策要比去年偏向積極,讓M2與社會融資增速與名義經濟增速匹配,加大對經濟增長的支持力度。”
責任編輯:毛曉勇
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