体彩p3试机号走势图_助手彩吧|p3试机号今天彩吧网
返回首頁
專家觀點CURRENT AFFAIRS
專家觀點 / 正文
以改革思維推動票據市場發展 緩解中小企業融資難融資貴

  今年《政府工作報告》在提出穩健貨幣政策執行要求時指出,要靈活運用多種貨幣政策工具,疏通貨幣政策傳導渠道,保持流動性合理充裕,有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難融資貴問題,防范化解金融風險。

  票據融資是我國實體企業融資的重要工具和有效途徑,特別是在支持中小企業融資方面更是發揮著不可替代的作用。此前,中共中央、國務院在2019年2月發布的《關于加強金融服務民營企業的若干意見》中要求“加大對民營企業票據融資支持力度”。但與此同時,票據貼現因視同信貸管理,計入信貸統計,商業銀行在實踐中可用于管理信貸規模和資產負債,特別是2019年1月更因單月票據融資規模大幅增長而引發諸多質疑之聲。由此,如何既發揮票據市場的積極作用,同時又能避免其存在問題,就成為亟待解決的矛盾。

  通過研究發現,票據特別是銀行承兌匯票類似一種銀行擔保、一對一“私募發行,公開流轉”的柜臺債券,其融資便捷且成本低;若能進一步強化票據融資功能,同時引導好融資性票據的發展,將能夠成為緩解民營企業和小微企業融資難、融資貴的有效工具。

  緩解中小企業融資難,票據市場具有不可替代的作用。

  票據的主要融資主體是中小企業(中小企業基本上也都是民營企業)。根據上海票交所數據,2017年票據市場出票人為中小企業的票據占比達到64.94%,中小企業申請的貼現業務量占到總貼現業務量的83.63%。之所以如此,是因為相較于債券、貸款等其他融資途徑,票據融資的特點尤其適合滿足中小企業融資需求。

  一是票據融資更為便捷。在票據融資中,出票人申請承兌、持票人向銀行申請貼現的辦理流程較為簡便,在材料完備的情況下,一天即可完成銀行內部流程并向企業賬戶打款。這與其他融資方式相比,極其高效便捷。銀行短期貸款往往需要較長時間審核,特別是當“受托支付”要求疊加信貸額度限制時,貸款就難以根據企業需求及時到位。發行債券融資則存在對企業資質要求較高或者需要更多擔保措施、注冊備案流程復雜、信息披露成本較高、發行成本較高等問題。前幾年各個政策部門力推的中小企業集合票據和中小企業集合債券,由于種種原因,2018年6月之后已無存續。而在2018年出現的企業資金斷裂案例中,好幾家企業均是在經營仍然正常的情況下、融資未能及時到位形成的,因此,確保融資的便捷性非常重要。

  二是票據融資成本較低。由于具有銀行信用,票據融資利率在大多數情況下低于一般貸款利率,有助于緩解中小企業的融資貴問題。按照人民銀行公布的貨幣政策執行報告,2018年12月一般貸款利率為5.91%,但票據融資加權利率僅為3.84%,比貸款成本低了207個bp(基點)。

  三是票據類似于“私募發行、公開流轉”。隨著票交所成立、票據電子化程度提高,票據交易已具有場內化特征,其“可等分性”在技術上已不存在障礙,已相當于一種借用銀行信用的“私募發行、公開流轉”的債券,無需公布財務報表,省去了會計師、律師等中介費用,降低了發行成本,提高了發行的便捷性,并可以在銀行間市場流轉。這一融資和流轉模式有效降低了中小企業的融資成本。近年來,票據融資規模穩步增長,已然發展成為一個超過10萬億元的大市場。從這個意義上說,票據事實上是中小企業重要的便捷、高效、低成本的融資渠道,值得花大力氣將其建設好、發展好。

  四是票據再貼現有助于貨幣政策傳導。票據一頭與實體經濟和中小企業聯系密切,另一頭又直接連著人民銀行的再貼現窗口,因此,人民銀行可以借助票據市場較好地實現貨幣政策向實體經濟特別是中小企業的傳導。

  綜上所述,票據是在當前環境下最適合中小企業的快速、便捷、有效的融資渠道。

  (作者為本報專家委員會成員,興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家)

責任編輯:楊喜亭
体彩p3试机号走势图_助手彩吧 万人龙虎全天计划 股票涨跌 二八杠棋牌作弊器 功夫计划手机版 奔驰宝马在线 黑龙江快乐十分开奖结果彩票控 网上买彩票技巧稳赚 桓大彩票84849怎么登录 重庆百变王牌48期开奖 在澳门赌大小 博狗博怎么样 三分彩缺点是什么 基于单片机排球比分毕业设计 幸运飞艇死公式 街机金蟾捕鱼正版 鹰潭合买大奖